Avrupa Merkez Bankası (ECB), 2023 yılında faiz oranlarını dört kez düşürerek dikkate değer bir politika değişikliğine gitti. Yatırımcılar için enflasyon endişelerinin neredeyse ortadan kalkması ve zayıf ekonomik büyümenin daha büyük bir kaygı haline gelmesi, 2025 yılında daha fazla politika gevşetmesi olasılığını artırıyor.
ECB Başkanı Christine Lagarde, Vilnius’ta gerçekleştirdiği konuşmada, “Gelen veriler, temel çizgimizi doğrulamaya devam ederse, gideceğimiz yön belli olur ve faiz oranlarını daha da düşürmeyi bekliyoruz” şeklinde açıklamada bulundu. Bu değerlendirmeler, ECB’nin gelecekteki adımlarına ilişkin önemli ipuçları veriyor.
Zayıf büyüme ve azalan fiyat baskıları nedeniyle, faiz oranlarını “yeterince kısıtlayıcı” bir seviyede tutmanın artık gerekli olmadığını belirten Lagarde, bundan sonra ekonomiyi ne kısıtlayan ne de canlandıran bir “nötr” seviye hedeflendiğini ifade etti. Nötr kavramı belirsiz bir tanım barındırsa da, Lagarde geçmişte ECB araştırmalarının bu oranı %1.75 ile %2.5 arasında belirlediğini, dolayısıyla %3’lük mevduat faizinde birkaç indirim daha yapılabileceğini vurguladı.
Finansal yatırımcılar, ECB’nin önümüzdeki dört toplantısında faiz oranlarını daha da düşürmesini bekliyor. Yıl sonuna kadar yapılacak yeni bir hamlenin olasılığının %50’den fazla olduğu tahmin ediliyor. Bu durum, ECB’nin temel faiz oranını bu nötr aralığın altına düşürebileceği anlamına geliyor.
Politikanın bu kadar hızlı gevşetilmesinin temel nedenlerinden biri, tüketici fiyatları içerisinde en büyük kalemi oluşturan hizmet maliyetlerindeki baskının kontrol altına alınması oldu. Yüksek enflasyonun artık geride kalan unsurlarının da ortadan kalkması, bu gündemi destekleyen bir faktör olarak öne çıkıyor.
Lagarde, “Hizmetler için enflasyon momentumu son zamanlarda büyük ölçüde düştü,” diyerek, “Bu veriler, önümüzdeki aylarda hizmet enflasyonunda ve dolayısıyla iç enflasyonda aşağı yönlü bir ayarlama için alan olduğunu gösteriyor.” ifadelerine yer verdi.
Bunun yanı sıra, geçmişte büyük bir endişe kaynağı olan ücret artışları da daha ılımlı bir görünüm sergilemeye başladı. ECB’nin kendi ücret takip aracına göre, önümüzdeki yıl için ücret büyümesinin %3 seviyesine ulaşması bekleniyor. Bu seviye, nihayetinde ECB’nin hedefleri ile tutarlı hale gelmiş durumda.
Lagarde, jeopolitik risklerin genel görünümü olumsuz etkilediğini ve yeni şokların zaten zayıf olan ekonomik büyümeye zarar verebileceğini ifade etti. Özellikle, “Eğer en büyük ihracat pazarımız olan ABD korumacı bir tutum sergilerse, avro bölgesindeki büyümenin zarar görmesi muhtemeldir,” dedi.
